经济机器是如何运行的
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Mar 4, 2023
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经济
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这篇博客主要是对视频的整理,没有原创内容,主要是认为这个视频讲的太好,做个整理
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这篇博客主要是对视频的整理,没有原创内容,主要是认为这个视频讲的太好,做个整理
涉及的名词
经济主体
- 个人
- 企业
- 银行
- 政府&央行
经济名词
- 交易
- 信贷
- 债务
- 通货膨胀
- 通货紧缩
- 去杠杆化
- 短期债务周期
- 长期债务周期
主要的经济动力
- 生产率的提高
- 短期债务周期
- 长期债务周期
交易
在每次交易中,买方使用货币或信用 向卖方交换商品、服务或金融资产,信用在使用时和货币一样 因此,把花费的货币和信用加在一起,就可以得出支出总额,支出总额是经济的驱动力 ,交易是经济机器最基本零件 所有经济周期和动力都是交易造成的。
央行控制着经济中的货币和信贷数量 因此不同于其他买方和卖方,央行通过影响利率和发行更多货币来实行这种控制
信贷
信贷是经济中最重要的组成部分,但也许是人们最不了解的部分,它之所以最重要,是因为它是经济中最大且最为变幻莫测的一部分,贷款人希望自己的钱生出更多的钱 而借款人则想购买当前无法负担的某种东西,借贷可以同时满足贷款人和借款人的需要,借款人保证偿还借款,称为本金,并支付额外的款额,称为利息。
利率高时,借贷就会减少,原因是贷款变得昂贵 当利率低时,借贷就会增加,原因是贷款变得便宜,如果借款人保证偿还债务,而且贷款人相信这一承诺 信贷就产生了,信贷一旦产生,立即成为债务,债务是贷款人的资产,是借款人的负债 等到借款人今后偿还了贷款并支付了利息,这些资产和负债将消失,那么为什么信贷如此重要? 这是因为,借款人一旦获得信贷,便可以增加自己的支出,贷款人可以放心地把钱借给他们 所以,收入增加使得借贷也增加,从而能够增加支出,如果某人的收入增加,其信用度就会提高,贷款人就更愿意把钱借给他。
信用良好的借款人具备两个条件:偿还能力和抵押物,贷款人可以放心地把钱借给他们 所以,收入增加使得借贷也增加,从而能够增加支出,由于一个人的支出是另一个人的收入 这将导致借贷进一步增加,并不断循环,这一自我驱动的模式导致经济增长,也正是因为如此,才产生了经济周期,我们的知识随时间而逐渐增多,知识的积累会提高我们的生活水平 我们将此称为生产率的提高,生产率在长期内最关键,但信贷在短期内最重要,因为生产率的提高不会剧烈波动,因此不是经济起伏的一个重要动力,但是债务是这种动力,因为我们能够通过借债让消费超过产出 但是在还债时不得不让消费低于产出
债务量的波动有两大周期 其中一个周期持续大约5年至8年,另一个持续大约75年至100年,大部分人虽然能感受到波动,但由于离波动太近 每天、每周都身临其境,通常并不认为这是周期
如果没有信贷
想象一个没有信贷的经济运行,在这样的经济运行中,增加支出的唯一办法是增加收入 因此需要提高生产率和工作量,提高生产率是经济增长的唯一途径,由于我的支出是另一个人的收入,当我或者另一个人提高生产率的时候,经济就会增长,借债不过是提前消费 为了购买现在买不起的东西,你的支出必然超过收入,你给自己设定了一个未来的时间 到那个时候,你的支出必须少于收入,以便偿还债务,这样马上就形成了一个周期,信贷触发了一系列机械和可以预料的、将在未来发生的事件
信贷的规模
现实生活中,大部分所谓的钱实际上是信贷 美国国内的信贷总额大约为50万亿美元,而货币总额只有大约3万亿美元,有信贷的经济运行能增加支出,使得收入的增长速度在短期内超过生产率的增长,但在长期内并非如此
通货膨胀
如果支出和收入的增长速度超过所出售的商品的生产速度,价格就会上涨,把价格的上涨称为通货膨胀,央行不希望通货膨胀过高 因为这会导致许多问题,央行在看到价格上涨时就会提高利率,随着利率的上升,有能力借钱的人会减少,同时现有债务成本也会上升,由于人们减少借债,还款额度增长 剩下来用于支出的资金将减少,因此支出速度放慢,而由于一个人的支出是另一个人的收入 环环相扣,人们的收入将下降
通货紧缩
由于支出减少,价格将下跌 我们称之为通货紧缩,经济活动减少,经济便进入衰退,如果衰退过于严重,而且通货膨胀不再成为问题 央行将降低利率,使经济活动重新加速,随着利率降低,偿债成本下降 借债和支出增加,出现另一次经济扩张
央行如何控制通过膨胀和紧缩
在短期债务周期中,限制支出的唯一因素 是贷款人和借款人的贷款和借款意愿,短期债务周期通常持续5至8年,在几十年里不断重复,每个周期的低谷和高峰后 经济增长和债务都超过前一个周期,因为人具有借更多钱和花更多钱的倾向,而不喜欢偿还债务
长期债务周期
在长期内,债务增加的速度超过收入,从而形成长期债务周期,尽管人们的债务增加,但贷款人会提供更宽松的信贷条件 这是为什么?这是因为,大家都以为形势一片大好! 人们仅注意最近出现的情况,最近的情况是什么? 收入一直在增加!资产价值不断上升!股票市场欣欣向荣!现在是繁荣时期!用借来的钱购买商品、服务和金融资产很划算!当人们过度借贷消费时,泡沫便产生了 因此,尽管债务一直增加,但收入也以相近的速度增加,从而抵消了债务 我们把债务与收入比率称为债务负担 只要收入继续上升,债务负担就可以承受 与此同时,资产价值迅猛上升 人们大量借钱来购买资产,因为投资促使资产价格日益升高,人们感觉得自己很富有 因此,尽管积累了大量债务,收入和资产价值的上升,但是这种情况显然无法永久持续下去 也确实没有持续下去,到了一定的时候,偿债成本的增加速度超过收入,迫使人们削减支出,由于一个人的支出是另一个人的收入,收入开始下降,偿债成本继续增加,使得支出进一步减少 周期开始逆转,这时到达长期债务的顶峰 债务负担变得过重
去杠杆
在去杠杆化过程中,人们削减支出,收入下降,信贷消失,资产价格下跌,银行发生挤兑 股票市场暴跌,社会紧张加剧,整个过程开始下滑并形成恶性循环 随着收入下降和偿债成本增加,借款人倍感拮据,随着信用消失,信贷枯竭,借款人再也无法借到足够的钱来偿还债务,借款人竭力填补这个窟窿,不得不出售资产,在支出下降的同时,出售热潮使市场充斥待售资产 这时,股票市场暴跌,不动产市场一蹶不振,银行陷入困境,随着资产价格下跌,借款人能够提供的抵押物的价值下降 这进一步降低了借款人的信用,它看起来与衰退相似,但不同之处是,无法通过降低利率来挽回局面,在去杠杆化过程中,由于利率已经很低 接近0,从而丧失刺激功能,因此降低利率不起作用,衰退与去杠杆化之间的差别在于, 在去杠杆化过程中,借款人的债务负担变得过重,无法通过降低利率来减轻 贷款人意识到,债务过于庞大,根本无法足额偿还
如何解决去杠杆
问题在于,债务负担过重,必须减轻 为此可以采用四种办法:
- 个人、企业和政府削减支出
- 通过债务违约和重组来减少债务
- 财富再分配,将财富从富人转给穷人
- 央行发行更多货币
个人、企业和政府削减支出
收入下降速度超过还债的速度,因此债务负担实际上更为沉重 我们已经看到,这种削减支出的做法引起通货紧缩,令人痛苦,企业不得不削减成本,这意味着工作机会减少,失业率上升,这导致下一个步骤,即必须减少债务! 很多借款人无法偿还贷款,而借款人的债务是贷款人的资产 如果借款人不偿还银行贷款,人们会担心银行无法返还其存款,因此纷纷从银行取出存款 银行受到挤兑,而个人、企业和银行出现债务违约,这种严重的经济收缩就是萧条,萧条的一个主要特征是,人们发现,他们原来以为属于自己的财富中 有很大一部分实际上并不存在
通过债务违约和重组来减少债务
债务重组意味着贷款人得到的还款减少 或偿还期延长,或利率低于当初商定的水平,债务重组让债务消失,但由于它导致收入和资产价值以更快的速度消失 债务负担继续日趋沉重,削减债务与减少支出一样,令人痛苦和导致通货紧缩 ,所有这些都对中央政府产生影响 因为收入降低和就业减少意味着政府的税收减少,与此同时,由于失业率上升,中央政府需要增加支出 很多失业者储蓄不足,需要政府的财务支助,此外,政府制定刺激计划和增加支出,以弥补经济活动的减少,在去杠杆化过程中,政府的预算赤字飙升,原因是政府的支出超过税收
央行发行更多货币
人们迫切需要钱,而你一定记得,谁可以发行货币 中央银行可以,央行已经把利率降到接近零的水平,现在不得不发行更多货币,发行货币与削减支出、减少债务和财富再分配不同 会引起通货膨胀和刺激经济,中央银行不可避免地凭空发行更多货币,并使用这些货币来购买金融资产和政府债券,央行可以发行货币,但是只能购买金融资产,而另一方面,中央政府可以购买商品和服务,可以向人民送钱 但是无法印钞票,因此,为了刺激经济,央行和政府必须合作,央行通过购买政府债券,其实是把钱借给政府,使其能够运行赤字预算,并通过刺激计划和失业救济金来增加购买商品和服务的支出 这增加了人们的收入,也增加了政府的债务,在和谐的去杠杆化过程中,债务收入比率下降,经济实际上是正增长,同时通货膨胀并不是一个问题 这是通过适当的平衡所取得的,为了取得适当的平衡,需要结合削减支出、减少债务 转移财富和发行货币的办法以保持经济和社会稳定,去杠杆化过程如果处理不当,会非常可怕 但如果处理得当,最终将解决问题,为了使债务负担下降和经济活动恢复正常,大约需要十年或更长的时间 因此有”失去的十年”这种说法,综上所述,经济当然要比这个模式复杂一点,然而,把短期债务周期、长期债务周期和生产率增长轨迹结合起来分析,我们会得到一个不错的模式,可以看清我们在过去和当前的处境 以及未来可能的发展方向。
希望大家学到三条经验法则
第一 不要让债务的增长速度超过收入,因为债务负担最终将把你压垮 第二 不要让收入的增长速度超过生产率,因为这最终将使你失去竞争力 第三 尽一切努力提高生产率,因为生产率在长期内起着最关键的作用